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「股票消息」农林牧渔行业:后周期关注结构性机会

「股票消息」农林牧渔行业:后周期关注结构性机会

预计2021年国内猪价将在震荡的下行趋势中呈现大趋势,下行斜率不会太陡。2021年自养和自养猪还在盈利区间。考虑到目前从国外采购的育肥仔猪单笔利润比较薄,加上产能恢复带来的仔猪供应量增加,预计2021年国内仔猪价格可能会迎来一轮明显的回调。生猪养殖上市公司将面临“量补价”的局面。

我们认为,2021年,生猪存栏量缺乏板块性机会。同时,我们预测,随着2021年国内生猪产能的进一步恢复,替代部分猪肉蛋白的家禽业产能将逐渐过剩,并且这种过剩将越来越突出,家禽业产品价格整体仍将处于下行周期。

家禽产品价格的周期性下降趋势将有利于家禽养殖下游的食品加工品牌企业。向上循环。作为大农业中的后周期产业,产业周期一般滞后于养殖周期。2021年,我们预计猪、禽、水产品将分别呈现“存量、利润”、“存量、低利润”和“池塘复苏”的趋势,有望带动板块饲料畜牧业的繁荣延续上升循环。

中度改善。(1)预计2020/21作物季节的全球和国内糖储存和销售的比例将比2019/20作物季节有更大的下降。同时,国际原糖和原油价格处于历史低点,糖价对温和反弹有基本面支撑;(2)预计2021年杂交玉米和杂交水稻种子的库存消耗比将比2020年有所下降,行业供需形势将有所改善。

2021年,由于占农业总市值近50%的畜禽业将进入下行周期,通胀预期降温,我们预计2021年农业行业的相对收入将明显窄于2020年。我们将2021年农业行业评级从“领先-A”下调为“同步-A”。同时,2021年农业投资策略主要遵循“基本面明显较好,估值合理”的思路。

我们继续将海达集团(报价002311,诊断)作为我们2021年年度战略的重点。主要逻辑在于:(1)饲料保险在板块的繁荣有望延续上升周期,海达集团是在板块,兼顾业绩增长和估值的首选目标;(2)2020年是水产养殖和水产饲料循环见底的起点;(3)2020年-也是公司2022年高利润饲料产品的新产能释放周期;(4)延伸拓展有望成为公司未来业务发展的潜在增长点之一;(5)公司最近披露和实施的回购方案反映了公司对未来业务发展前景的信心。

从受益于上游家禽养殖原料价格进入下行周期的角度,我们看好下游友好食品(报价603697,股票咨询)。主要逻辑在于:(1)鸡爪是主要原料,其成本约占公司总成本的74.1%。上游养殖端产品价格对公司业绩有利;(2)腌制鸡爪市场份额有望进一步提高;(3)随着未来新市场的不断发展,有望为收入贡献更多的增量;(4)猪皮水晶有望突破1亿元成为下一个大单产品;(5)相对估值偏低。

风险预警:畜禽疫情大规模死灰复燃的风险;玉米、豆粕等原材料价格波动风险;上升的原材料和其他成本导致了下降的毛利率;新品扩建和航道下沉的进度低于预期;行业竞争加剧;食品安全问题等。更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.hbyyez.cn的知识

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