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「中金策略」光伏装机预期上调:需求持续增长可期 行业标的迎来估值提升

「中金策略」光伏装机预期上调:需求持续增长可期 行业标的迎来估值提升

近日,2020中国光伏产业年会在义乌召开。会议重点讨论了“十四五”期间光伏装机容量、行业技术进步和工艺优化方向,包括电池技术路线、大尺寸推广等。基于“2030年碳峰值”、“2060年碳中和”的背景,在新能源发展规划目标的预期下,光伏产业具有良好的长期增长空间,“十四五”期间国内装机容量的快速增长也日益明朗。

业内人士认为,随着新能源浪潮的到来,国内光伏产业在未来十年仍将大踏步前进,光伏装机容量复合年增长率将保持在15%以上。明年取消补贴后,光伏行业将出现比预期更多的增长,行业目标将迎来业绩和估值的双重提升。

事件驱动型光伏装机容量有望增加

据协会最新预测,“十四五”期间,我国年增长规模为-70gw,-222 GW,技术各方面均有重大突破,多晶硅能耗大幅降低,质量大幅提高,薄型N型硅片已成为行业共识。新电池技术路线的不断推进和182/210上的批量生产是主要方向,元器件的功率有了很大提高。此外,2020年,中国光伏制造规模将稳步增长,受产业链价格下降和疫情影响,出口量将下降,但出口规模将稳步上升,全球光伏产业将进一步向中国转移。

12月12日,习近平主席在气候雄心峰会上发表演讲,强调到2030年,中国单位GDP二氧化碳排放量将比2005年的下降高出65%以上;非石化能源将占一次能源消耗的25%左右;与2005年相比,森林蓄积量增加了60亿立方米。到2030年,风力发电和太阳能发电的总装机容量将达到1200千兆瓦以上。

市场曾预计未来五年中国光伏平均装机容量为50-和60千兆瓦,中国光伏产业协会对装机容量的预期较过去大幅提高。根据中国光伏产业协会预测的下限(全球年增长222GW),假设全球80%的光伏组件在中国生产,预计“十五”期间中国光伏玻璃年均需求量将达到1250万吨左右,是2019年(614万吨)的两倍。此外,截至2019年,我国双玻璃模块普及率仍不到20%,单位功率模块玻璃消耗量可增加30-,增幅60%。判断双层玻璃模块普及率的提高将进一步支撑光伏玻璃需求的增长。

市场前景光伏需求持续增长,可以预期

自2020年以来,政府,大型能源/设备企业和金融市场等世界主要经济体唤醒了他们对清洁能源,特别是光伏的认识,疫情后“绿色复苏”的概念在全球范围内流行开来。

郭进证券(报价600109)表示,根据全球主要国家/地区的光伏发展和装机容量,预计2020年和2025年-光伏新增装机容量分别为111千兆瓦、154千兆瓦、183千兆瓦、229千兆瓦、267千兆瓦和313千兆瓦,年均复合增长率约为23%。

在地区方面,中国将在“十四五”期间以可承受的价格全面接入互联网。根据减排大目标和规划指南,假设未来五年国内用电量将以中速增长。与2020年相对应,2025年-新增光伏装机分别为40GW、58GW、64GW、92GW、106GW和125GW,年均复合增长率为26%。

美国现有的政策足以支持光伏装机容量的增长。拜登上任后,如果像国贸中心延期这样的积极政策可以用来实现更大的激励

在世界光伏电站容量比例持续增长的大趋势下,2021年150-160千兆瓦的装机容量预测将对应180千兆瓦以上的组件需求,2025年组件需求预计将达到360-400千兆瓦。

业内普遍预测,到2025年,可再生能源将占新增发电量的95%,光伏发电将占新增可再生能源的60%。在2030年政策目标的约束下,“十四五”对光伏发电的需求将远远高于“十三五”。在政策支持和技术进步的催化下,下降光伏发电的成本在过去十年中已经占到82%,是下降,发展最快的可再生能源,具有明显的经济优势。随着廉价上网的推广,行业周期性明显减弱,未来将进入市场化发展周期。

投资机会行业目标迎来估值改善

东北证券(报价:000686)表示,在过去的十年里,下降可再生能源的成本一直在快速增长。从2010年到2019年,全球光伏发电、太阳能热发电、陆上风力发电和海上风力发电项目的加权平均成本分别增长了82%、47%、39%和29%,其中光伏发电的成本降低最为显著。而且全球PV竞价价格屡创新低,成为许多国家最具竞争力的产品。它已经逐渐走向平价时代,将成为能源革命的“旗手”。中国的光伏产品是世界上最好的,各个环节的产能都是世界第一,基本实现了整个产业链的国产化。2020年,中国累计光伏装机容量有望达到240GW以上。伴随新能源浪潮,未来十年国内光伏产业将大踏步前进,光伏装机容量复合年增长率将保持在15%以上。

此外,东北证券指出光伏平价正在逼近,看好能源革命浪潮下光伏产业的发展机遇。更高的目标导向将有助于加快行业发展。建议投资者积极把握光伏产业链的投资机会,重点推荐整体布局领先的隆基股份(报价601012,诊断股票)和金高科技

(行情002459,诊股),重点布局大尺寸方向的通威股份(行情600438,诊股)、东方日升(行情300118,诊股)以及逆变器细分领域龙头阳光电源(行情300274,诊股)。

  国金证券认为,2020年光伏板块的上涨伴随对以往估值折价的部分修复,但远未达泡沫化程度,预计随着“平价驱动全球需求及龙头业绩增长”的逻辑逐步兑现,2021年光伏板块的整体估值水平仍有一定提升空间,围绕“十四五”新能源发展的政策制定和清洁能源政策的推进或是阶段性催化剂。

  同时,国金证券建议基于 “超额增量”逻辑和预期差角度,布局2021年光伏板块机会,其中“超额”来源于三种途径:技术路线变化:玻璃、电池设备;集中度提升:组件、玻璃、逆变器、硅料;单W价值量、单位产能收入&盈利提升:玻璃、跟踪支架、胶膜。核心推荐标的:隆基股份、信义光能、福莱特(行情601865,诊股)、通威股份、阳光电源。

  华金证券则提出,光伏行业在明年脱离补贴之后,将展现出超预期的成长性,行业标的将迎来业绩和估值的双提升。重点推荐隆基股份、爱旭股份(行情600732,诊股)、通威股份、晶盛机电(行情300316,诊股)、福斯特(行情603806,诊股),建议关注中环股份(行情002129,诊股)、上机数控(行情603185,诊股)、金博股份(行情688598,诊股)、福莱特。

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