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「汇配资」新冠疫情再起 国内供给海外填坑时间拉长

周度的产业观

最近,英国报道了SARS-CoV-2突变,市场担心新冠肺炎疫苗的效果。上升认为,增加明年经济复苏的不确定性是顺周期性板块调整的主要因素之一。我们认为,疫情的不确定性既有积极影响,也有消极影响。第一,反复出现的海外新冠肺炎疫情和不确定的上升不利于海外需求的复苏,尤其是工业企业需求的复苏。第二,海外供应的恢复步伐可能会放缓,这将有助于延长中国制造业向海外供应方的填坑时间。结合两个因素,短期内市场情绪受到干扰,市场波动性增大,寻求确定性可能是市场认知的最大公分母;中长期来看,在英美等国陆续开展新冠肺炎疫苗接种后,疫苗的使用效果将逐步得到市场的检验和认可,欧美供应方将恢复放缓,中国制造业在稳定性和高性价比方面具有突出优势,国内高端制造业和板块优势出口链的上升空间可能增加。

我们在年度战略《权益时代新格局》中推荐的新能源车链和光伏链,最近又崛起了。有两个主要的催化因素。一是中央经济工作会议将“做好碳峰化和碳中和”列为明年要做的八大重点工作之一,提出“大力发展新能源”,为新能源未来发展前景注入“强心剂”;二是高贤资本在隆基股份投资158亿元人民币(报价601012),反映了资本市场主流价值投资者对新能源领域的长期乐观,多种因素助推新能源板块,国内龙头企业竞争优势突出,政策有利于行业基本面持续改善。长期看好以新能源和光伏为代表的高端制造业板块股价上涨空间,短期波动不改变长期上涨的趋势

在我们的年度战略《权益时代新格局》中,我们提出了“科技增长是长期的主线”,最近市场风险偏好有所改善,我们继续看好中长期的科技增长主线,尤其是新能源、光伏、军工等在中国具有优势、中美摩擦较少的硬科技板块。12月21日,创业板指数收于2882.44点,距离历史高点2896.31点仅差13.87点,反映出市场风险偏好不断上升。中央经济工作会议在总结经验时明确指出,“科技自力更生是促进发展大局的根本支撑”,“增强国家战略科技实力”是明年八项重点任务中的第一项。在2020年战略《权益时代新格局》中,我们指出,未来顶级设计对高品质发展的需求会压低融资难度,很多因素会推动科技成长成为长期向上的通道。

在这个问题上,对行业的看法没有改变。在经济复苏的方向上,我们将在短期内继续保持对工业金属、化工、航空、航运和金融等行业的积极看法。

近年来,有色金属、螺纹钢和铁矿石是繁荣突出的行业。

风险预警:宏观经济表现不符合预期,疫情变化超出预期,中美博弈超出预期。

报告正文

【兴证策略|行业比较】新冠疫情再起,国内供给海外填坑时间拉长——兴证策略行业配置双周报

上游能源和金属

石油和天然气:国际油价继续上涨

得益于美国对新冠肺炎援助计划的乐观支持。截至12月18日,布伦特原油较上周上涨4.58%,至52.26元/桶,NYMEX轻质原油较上周上涨5.73%,至49.24美元/桶,NYMEX天然气期货价格较上周上涨4.28%。截至12月11日,美国商业原油库存

上周,国内炼焦煤和焦炭期货价格上涨,而动力煤价格下跌。截至12月18日,炼焦煤期货结算价上涨2.11%,焦炭期货上涨3.25%,动力煤期货下跌7.39%。截至12月15日,秦皇岛港山西电煤平仓价格较上周上涨2.68%。截至12月16日,环渤海指数电煤均价较上周上涨0.70%。截至12月18日,秦皇岛港煤炭库存下降1.42%,6个港口炼焦煤库存下降11.76%。

【兴证策略|行业比较】新冠疫情再起,国内供给海外填坑时间拉长——兴证策略行业配置双周报

略行业配置双周报 src=”http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/12/weixin/one_20201225072038886.png”>


  有色金属:铜价小幅上涨,镨钕氧化物价格大幅回调


  LME有色期货中铜价继续上涨。截至12月18日,LME有色期货中铜、铝、锌、锡、镍价格较上周分别上涨2.92%、1.13%、2.64%、2.82%、0.84%,铅下跌1.31%。贵金属中黄金、白银价格较上周上涨2.46%、8.06%。


  镨钕氧化物、氧化钕价格回调,氧化铽持续上涨。截至12月18日,氧化铽、江西钨精矿价格较上周上涨0.74%、2.99%,镨钕氧化物、氧化钆、氧化镝、氧化钕价格下跌1.23%、2.75%、2.53%、2.99%,氧化铈、氧化镧、新疆金属锂和长江有色市场钴与上周持平。


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  中游原材料


  钢铁与铁矿石:螺纹钢和铁矿石价格大幅上涨


  截至12月18日,螺纹钢期货价较上周上涨3.41%,板材价格平均上涨1.78%。青岛和连云港(行情601008,诊股)铁矿石平均价上涨5.28%。


  螺纹钢和线材需求继续释放,库存去化。截至12月18日,螺纹钢库存较前一周下降5.99%,线材库存下降3.49%,热板库存下降3.41%,冷轧库存下降2.57%,中板库存下降2.29%。截至12月18日,全国高炉开工率较上周上升0.28%,唐山钢厂产能利用率上升1.65%。


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  建材:水泥、玻璃价格上涨


  截至12月18日,17城市42.5袋水泥平均价较上周下跌0.06%,32.5袋水泥平均价较上周持平,玻璃期货结算价下跌3.05%,主要城市浮法玻璃现货平均价上涨3.99%。


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  化工:涤纶价格上涨,MDI价格继续回调,PVC价格创新高


  涤纶价格继续上涨。截至12月18日,化纤产品中涤纶短纤、涤纶DTY价格较上周上涨3.35%、3.78%,粘胶长丝、粘胶短纤、腈纶短纤价格与上周持平。


  甲醇价格上涨,PVC价格大幅回调。截至12月18日,山东地区聚合MDI价格下跌1.66%,华东地区纯MDI价格下跌1.70%。甲醇期货结算价上涨6.51%,PTA期货结算价上涨3.71%,PVC期货价下跌9.13%,天然橡胶期货价上涨2.05%。截至12月16日,多晶硅现货价格上涨4.57%。


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  造纸:纸制品价格下跌


  截至12月18日,万国纸业、亚太森博白卡纸出厂价与上周持平。11月,中国造纸协会纸浆价格指数较10月环比上涨3.04%。11月,华夏太阳70g、128-157g双胶纸平均价较10月分别环比下跌21.31%、8.30%。


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  光伏:光伏组件价格继续下跌


  截至12月16日,光伏级多晶硅价格较上周上涨4.57%,晶硅光伏组件价格下跌0.58%,薄膜光伏组件价格与上周持平。截至12月14日,国产多晶硅料、进口多晶硅料价格较上周下跌2.38%。


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  中游机械


  工程机械销售:10月工程机械销售景气持续


  在经济持续复苏背景下,工程机械销售保持景气。挖掘机、推土机、装载机、起重机10月销售数量较去年同期分别上升60.52%、36.49%、9.78%和33.91%。环比来看,挖掘机和推土机销量环比分别上升4.98%、9.87%,装载机和起重机销量分别下降7.93%、7.20%。


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  工程用车销售:11月卡车销量同比保持上涨


  11月,重型卡车、中型卡车、轻型卡车销售数量较去年同期分别上涨8.53%、24.56%、20.32%,微型卡车销量同比下降0.23%。重型卡车、中型卡车11月环比销量分别下降13.29%、4.45%,轻型卡车、微型卡车环比销量上涨2.69%、0.32%。


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  11月工程机械开工情况同比大幅上升


  11月国内复产复工情况继续保持良好态势。根据日本工程机械生产商小松的数据,11月中国地区小松工程机械月均开工小时数136.3小时/台,较去年同期上升0.59%,环比开工小时数下降0.73%。


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  航运业:集装箱运价指数上涨


  截至12月18日,BDI指数上涨9.41%至1325点,SCFI运价综合指数上涨4.33%至2412点,美西航线较前一周下降1.22%,欧洲航线运价较前一周上涨5.97%。


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  下游消费


  房地产:当周成交面积下降,可售面积上涨


  截至12月20日,十大城市商品房当周成交面积较前一周下降10.09%,可售面积上涨1.28%。11月商品房累计销售面积同比上涨1.30%,累计销售额上涨7.17%,房屋累计竣工面积下降7.32%,累计新开工面积下降2.00%。


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  汽车:11月新能源汽车产销量同比大幅增长


  11月,汽车行业保持高景气度,产销量继续实现大幅增长。乘用车产量同比上涨7.67%,环比上涨11.77%,销量同比上涨11.69%,环比上涨8.89%。新能源汽车产量同比上涨80.36%,环比上涨18.80%,销量同比上涨109.70%,环比上涨24.86%。


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  农业:蔬菜价格持续上涨


  肉类方面,截至12月4日,仔猪平均价下降1.87%,生猪平均价上涨10.23%,猪肉平均价格上涨2.92%,截至12月11日,白羽肉毛鸡平均价格上涨1.00%。种植方面,截至12月4日,玉米价格下降0.80%,截至12月11日,棉花价格指数上涨0.91%,山东蔬菜价格指数上涨3.42%。


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  食品饮料:生鲜乳平均价格微涨


  截至12月18日,五粮液(行情000858,诊股)价格较上周持平。截至12月11日,国外品牌婴幼儿奶粉价格上涨0.14%,国产品牌婴幼儿奶粉价格上涨0.34%。截至12月9日,生鲜乳主产区平均价较上周上涨0.98%。


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  风险提示


  宏观经济表现与预期不符,疫情超预期变化,中美博弈超预期加大等。


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