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「乐天盈配资」期现套利的风险因素

「乐天盈配资」期现套利的风险因素

平安期货冯子峰

股指期货的结算价是指数结算日最后两个小时的平均价格,因此,无论股指期货的价格如何变化,都将与交割指数的现货价格保持一致。当股指期货价格与理论价格存在差异时,套利的价格将使交易的现货和期货价格处于相反的方向。一旦交易建成,无论指数如何变化,套利的利差收入都不会受到影响。

由于套利交易在理论上是无风险投资,必然会吸引大量投资者进入市场,导致套利和交易的价差非常小,一般成熟市场的套利空间在1%以内。因此,交易,套利一般会利用资本杠杆来放大收益。由于交易,套利,期货和现货价格的趋同,理论上不存在风险。无论杠杆放大多少倍,在交易进行无风险投资都不会增加风险。

但事实上,套利和交易并不是没有风险的交易。我们把套利的风险分为两类:成本变动风险和流动性风险。成本变动风险是指套利投资组合在套利,过程中因成本变动而造成的损失,如利率风险。借入的资金是浮动利率,利率从交易日到最后期限不能固定。分红风险,出现成份股突然分红。成份股变得更有风险。在套利,时期,出现,的成份股发生了变化,变化后的成份股对指数的影响更大。由于套利和交易之间的价差很小,任何轻微的成本变化都可能导致交易,套利,的损失,而这种损失将通过杠杆作用扩大。

出现流动性风险的原因是套利的总规模超过了目前的现货流动性。由于股指期货采用现金交割,差价按照交割现货结算价结算,因此,交易,套利的现货必须在股指期货,到期日在平仓,否则现货资产将在交易之后变成单向投机性的,这与交割、股指期货,的初衷是背道而驰的。如果套利和交易的总资产太大,现货无法在结算日完全变现,套利的资金可能面临风险。当然,套利基金可以将股指期货合约转换为远期合约,但这相当于重建套利的投资组合。如果远期价格低于当时的理论价格,那么将合约转让给远期实际上是亏损的。

市场的情况随时都在变化,尤其是当市场急转直下时,交易的金额会迅速缩水,这对巨大的套利头寸是一个很大的危险,会导致巨大的损失。例如,全球最大的对冲基金基金,一家长期资本管理公司,其主营业务是遍布全球的交易,套利,总投资规模最大时超过一万亿美元。他们认为,随着债券到期日的临近,有效市场会降低不同风险债券的利差,这在很长一段历史上都是如此。然而,出现失去了像俄罗斯债务危机这样的小概率时间,出现的利差发生了相反的变化。虽然他们开始意识到问题的严重性,但市场的恐慌导致了没有购买。长期资本管理公司只能眼睁睁看着自己的巨额资产被市场一步步侵蚀,最终损失了90%以上的净资产。想了解更多关于股票配资,的知识,请咨询关注,股票配资平台和http://www.hbyyez.cn

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