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「长川科技」银行业:价值凸显 投资机会看好

「长川科技」银行业:价值凸显 投资机会看好

政策层面频频利好,中央经济工作会议奠定了政策可持续性基调。流动性的边际宽松和对高息存款的监管直接惠及上市银行。在基本面层面,新阶段即将到来,资产定价稳定支撑利差表现,规模有望保持平稳扩张,资产质量可控,进一步受到政策保护。估值和资本方面,目前银行股PB(LF)估值处于2010年以来的历史低点。12月以来,北行资金持续流入;中国银监会积极推动银行和保险系统的长期资本供应,为银行股的估值修复创造了机会。先推广兴业银行(报价601166,股票咨询),成都银行(报价601838,股票咨询),长沙银行(报价601577,股票咨询),推荐平安银行(报价00001,股票咨询),常熟银行(报价601128,股票咨询),招商银行(报价600036,

政策基调更加友好,创造了良好的商业环境

银行政策环境进入更友好阶段。首先,中央经济工作会议强调宏观政策的连续性、稳定性和可持续性,随后国务院常务会议决定延长普惠肖伟公司的延期偿债政策和信用贷款支持计划两项政策,再融资再贴现政策也有望继续,缓解银行的信用风险和资金来源压力。其次,盈利即将结束,2020年1.5万亿盈利目标有望实现。作为特殊时期的抗疫政策,后续有望逐渐趋同。中央经济工作会议不再提降低社会融资成本。第三,流动性的边际宽松和严格的存款监管为上市银行债务侧提供了更好的环境。整体政策环境较好,为优化银行基本面提供了前提。

基本面进入新阶段,定价稳定,风险可控

监管高度重视银行资本补充,需要利润增长作为内生支撑。我们预计2021年上市银行利润同比增长率将恢复到7.1%。在资产投资方面,预计明年的增长率将稳步下降,重点是关注,的结构性变化,包括侧重于制造业、促进零售、稳定基础设施和控制房地产。息差方面,预计明年贷款利率将企稳,银行需加大负债方成本控制,存款为王。资产质量方面,2020年上市银行拨备充足,非标准资产拨备增加。延期还本付息政策退出延迟,后续信用风险可控。收入方面,监管多次引导居民储蓄转化为投资,促使银行发挥理财作用,逐步恢复叠加信用卡业务。这两者预计将共同推动2021年的收入增长。

估价办公室历史底部的资本配置需求有所增加

截至12月24日,本行指数PB(LF)估值为0.71倍,2010年历史分位数为1.65%,接近2020年11月初,股息率(2020E)为3.98%(Wind同意,下同)。自去年12月以来,北行资本持续流入。尽管银行的板块指数已经下降,但它仍继续增持大多数高质量银行的股份。中国保监会表示,将继续推进金融养老保险的发展,积极推动银行和保险系统的长期资本供应。在净值转型背景下,2020年以来,银行理财转型为“固定收益”战略,股权资产配置需求增加;保险股权资产投资比例上升。外资和机构基金对低估值蓝筹股,的配置都有很大需求,增量基金为银行股创造了修复估值的机会。

风险预警:经济下行持续时间超出预期,资产质量恶化超出预期。更多关于股票配资关注的知识

关于作者: 长川科技

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