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「E融操盘」2020 谁按下了影视行业资本回暖的“加速键”

“寒冬”这个词已经在影视行业流传了近三年。

2018年和2019年,影视从业者谈的不再是并购、估值、IP,而是商誉减值、公司倒闭、大额亏损、行业整改。2020年的黑天鹅事件疫情,让影视行业“雪上加霜”,上上下下奔波的影视行业参与者无一例外都参与其中。

在行业快速洗牌的背景下,从市场环境和行业规则到内容生产和合作模式都发生了巨大的变化。但与此同时,影视行业也在优胜劣汰的过程中不断重构升级,不断探索新的发展模式,促进新的增长。而走出逆境的球员也找到了“热身”的方法。

变化下不仅仅是坏消息。站在2020年和2021年刚刚交替的节点上,影视行业的资本市场出现了一系列新的积极的趋势。

资本市场新气象

回顾这次影视业的大洗牌,除了数千家中小企业倒闭外,关注也有陷入巨额亏损的老牌和领军企业,所幸的是,华谊兄弟(300027报价)、华策影视(300133报价)、万达电影(002739报价)、唐德影视(300426报价)等众多上市影视业公司,仍能以固定收益的方式补充“粮草”,稳定“民心”例如,2020年11月,万达电影通过定投成功融资29.29亿元,这也是A股影视行业中最高的定投,国有企业和国有资产先后投资华谊兄弟、唐德影视、京华文化(报价000802)等影视上市公司,不仅起到了资金和资源的支撑作用,也提振了行业的整体信心。

除了这些上市的老牌公司之外,一批即将上市的新影视公司也在出现

其实从2007年到2017年,只有13家影视公司成功IPO,而在被称为寒冬起点的2018年,上市大门被彻底关上。随着投资退出渠道几乎被堵塞,资本市场对影视公司的热情比最初的狂热退潮得更快。然而,从2020年年中开始,好消息开始从影视行业传来。

2020年7月,华夏视听在香港正式上市。在不到两个月的时间里,其股价翻了一番,表现超过了恒生。11月,在IPO道路上被封杀三年的博纳影业在A股相遇,作为影视行业的“大哥”,博纳影业的新进展也恢复了经历过疫情的行业的信心。此外,斯特劳贝尔娱乐公司还在7月份向HKEx提交了招股的信,并在12月份通过了HKEx的听证会。从12月31日开始,它就在招股,目前它的订阅非常受欢迎。

可见,资本市场对影视行业的重新关注,逐渐打破了前几年公众对影视行业的悲观情绪和偏见,也帮助了斯特劳贝尔娱乐等一批影视公司。这背后,其实本质是影视公司在努力克服传统影视公司普遍存在的收入渠道单一、收入风险高、收入波动大、自我造血能力差的痛点和困难。根据这些已上市或即将上市的影视公司的财务数据,其财务稳定性、合理的业务规划和创新运营是支撑其在长线发展的基础

以稻草熊娱乐为例,根据招股的书,2017年至2019年的收入分别为5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元,2020年上半年为5.8亿元。下半年还播出了《三嫁惹君心》、年爆《我,喜欢你》等剧,整体营收保持增长势头。从收入构成来看,斯特劳贝尔娱乐公司的主营业务包括自制剧转播权许可证、买断剧转播权

这个策略背后的原因不难理解。在平台上制作定制剧,可以加快公司投资回报,降低剧发行风险,项目整体现金流和财务指标会更加稳定,一定程度上缓解了影视公司收入和现金流不稳定的痛点。

其次,稻草熊娱乐2020年上半年毛利率为23.4%,明显高于2019年上半年的11.2%。斯特劳熊娱乐相关负责人在IPO在线新闻发布会上表示,定制剧模式的资金压力、运营风险、发行风险较小,毛利率相对稳定。同时,稻草熊娱乐的净利润也快速增长。2020年上半年调整后净利润7208.1万元,较2019年同期4212.6万元增长71.1%。

2020,谁按下了影视行业资本回暖的“加速键” | 复盘

在2020年的特殊背景下,斯特劳熊娱乐的运营并未受到明显影响,实现了营收、毛利、净利润的增长,这在行业内并不容易。事实上,这也反映了主要参与者在抗风险和可持续管理方面的实力。

新模式下的双赢

除了影视公司,整个影视行业最重要的角色就是网络视频平台、电视台等播出平台。

自从内容自控以来,平台已经深入到内容本身,而不仅仅是作为一个广播频道。目前,以艾顿优和芒果电视为主导,推动行业发展的趋势,也非常明显。

从平台本身来看,影视行业整改后,内容成本可以得到有效控制;2020年,爱奇艺将再次推动平台进入涨价周期。在这个双重角色中,

下平台的利润率势必会有所提升。如今,长视频内容精品化趋势明显,头部内容对广告主的吸引力强劲,且付费渗透率中长期来看仍有提升空间,这意味着平台的营收情况向好,随之对于行业的正面促进作用也将持续。


  而将平台放在行业内来看,平台与影视公司共同探索出的定制剧、分账剧模式正逐渐成为新趋势,这意味着会有更多处于行业产业链上的影视制作公司会与平台展开合作,平台会带来更多的“生意”,也会在一定程度上降低传统影视公司“小作坊”式生产的风险并提升内容质量。


  与此同时,几大平台以及背后的互联网巨头也都对影视公司进行了广泛投资,例如腾讯投资了柠萌影业、耀客传媒、瞳盟影视等公司;阿里巴巴在华谊兄弟早年上市时就已是股东;爱奇艺投资的标的也有很多,其中较为核心的就有15至20家。可以说影视公司与平台的紧密合作早已不是特例,也并非是强依赖或强绑定的关系,反而是双方可以在系统效应下将优势发挥最大化。


  稻草熊娱乐与爱奇艺之间也并非仅有投资关系。2015年,稻草熊娱乐就与爱奇艺展开了合作,并率先探索出了“先网后台”的播出模式,及时抓住了网络平台崛起的红利期,并且在业内积累起了经验和口碑。


  爱奇艺高级副总裁陈潇在接受「深响」采访时表示,爱奇艺在选择合作伙伴或是投资对象时会看重规模、经验、口碑、市场前瞻能力以及是否能与平台达成共识等多个方面,而稻草熊娱乐符合以上要求,并且其与卫视的紧密合作也可以起到更大范围的协同、以及业务补充的作用。


  而在与平台合作中,稻草熊娱乐也从中习得经验,形成了独特的平台型运营模式。具体而言,“平台型”是指稻草熊娱乐本身作为一个To B的平台,向全行业开放合作,将知名编剧、制作人、导演及演员、拍摄及制作工作室以及外部品控专家等整合至完善的生态系统中。


  不难看出,这一运营模式与传统影视公司截然不同,且优势显著。首先稻草熊娱乐不再是只依靠自有资源、团队“闭门造车”,而是可以最大限度且灵活地选择、匹配和整合行业内的优质资源,产生协同效应从而直接提升产能。据招股书数据显示,从提交项目备案至实现首轮播映,稻草熊娱乐平均需时大约17.8个月,与业内平均22.5个月的时间周期相比明显较短。


  其次,稻草熊娱乐自身成为了连接视频平台、卫视和更多优质内容团队的纽带,一方面可以降低平台向外对接多个内容团队的复杂性,使得整个内容制作流程更加规范化;另一方面稻草熊娱乐将自身和视频平台的IP、技术、宣发资源等优势共享外部合作伙伴,产业链上的团队均能获利。


  不论是稻草熊娱乐运营模式的创新、新老玩家竭力加码主业还是视频平台的助力,其实都是影视行业在经历逆境后趋于理性,加速挤出泡沫后所推动产生的。内容为王,强者恒强。在平台和众多影视公司的努力下,影视行业的回暖势必还会进一步加速。


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关于作者: E融操盘

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