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「美欣达股票」西南策略:政府工作报告蕴藏的投资大机会

「美欣达股票」西南策略:政府工作报告蕴藏的投资大机会

【西南战略:政府工作报告大投资机遇】创新驱动战略上升是国家核心发展战略,出现科研投资井喷。占据科研轨道的龙头企业配得上特殊的关注,回调更多的科技龙头企业配得上关注

抽象的

3月5日,李克强总理以稳定防疫成果、谋求经济新发展为主题,作了政府,工作报告。随着新冠肺炎大规模疫苗接种,全球经济开始进入后疫情时期。短期内,各项政策将逐步回归稳定;从长远来看,经济增长将寻求高水平的发展,质量高于速度,更加注重结构优化。从具体内容来看,本报告有五大变化,为今后在A股的投资指明了方向

重大变化一:发展观发生了深刻转变,发展质量完全压倒了发展速度。为未来4%的GDP增长率做好准备。当《政府工作报告》再次提到“十四五”计划和2035年的长期目标时,它不再提出明确的经济增长率,而是指出“经济增长的预期目标是根据每年的情况提出的”,经济增长率只能保持在合理的范围内。

重大变化2:宏观政策从去年的“积极有为”回归到“持续、稳定、可持续”,疫情刺激政策将顺利退出。在财政政策方面,下降的总赤字率为0.4个百分点,抗疫特效药国债不再发放。财政政策总体边际紧缩,但总体向下调整幅度不大。货币政策方面,从降低成本到回归正常,以稳定杠杆、防范风险为重点,要求“保持合理充足的流动性,保持宏观杠杆率基本稳定。”

重大变化3:创新驱动战略上升是国家核心发展战略,出现科研投入井喷。占据科研轨道的龙头企业配得上特殊的关注,回调更多的科技龙头企业配得上关注

重大变革4:深入贯彻绿色发展理念。

重大变化5:注册制度稳步推进,退市将恢复正常。

投资策略

聚焦关注科技创新和绿色环保领域的龙头企业在科研经费大幅增长的轨道上,可以找到关注,实验室耗材和设备的领军人物阿拉丁和勒贝特科。在科技创新的轨道上,目前关注有很多回调,但半导体领域的领军人物,如韦尔、斯达半导体、新街宁、思立普、方静科技、赵一创新等,未来仍在强劲增长。在绿色环保领域,关注翰兰环境可以借鉴。

风险预警:政策低于预期,关联公司业绩增长低于预期

今年,在海外疫情紧急情况下,我国两会如期召开,距离最后两届不到300天。3月5日,李克强总理以稳定防疫成果、谋求经济新发展为主题,作了政府,工作报告。随着新冠肺炎大规模疫苗接种,全球经济开始进入后疫情时期。短期内,各项政策将逐步回归稳定;从长远来看,经济增长将寻求高水平的发展,质量高于速度,更加注重结构优化。从具体内容来看,本报告有五大变化,为今后在A股的投资指明了方向

重大变化一:发展观发生了深刻转变,发展质量完全压倒了发展速度。为未来4%的GDP增长率做好准备。

报告显示,管理层对经济增长目标的追求更加冷静和从容。与党的十九大以来的重要会议相一致,这次政府工作报告

同时,与以前的五年计划不同,这次《政府工作报告》再次提到“十四五”计划和2035年远景目标时,不再明确经济增长速度,而是指出“经济增长的预期目标是根据每年的情况提出的”,经济增长速度只能保持在合理的范围内。此外,报告还明确指出,“总劳动生产率的增长高于GDP的增长”。我们之所以提出这个目标,一方面是对发展质量提出了更高的要求;另一方面,由于中国人口加速老龄化和低生育率,出现人口在“十四五”期间很可能出现负增长,这使得劳动生产率在GDP增长中发挥更重要的作用。

具体到2021年经济增长的导向,报告指出GDP增速要在6%以上。考虑到2020年GDP增速较低,6%的增速其实也挺低的,对应的平稳增长只有4.1%。因为2019年实际GDP为98.6万亿,2020年为100.9万亿,所以2021年实际GDP为107万亿,对应的是两年4.1%的年化增长率。报告称,“(2021年6%的增长目标)反映了保持经济在合理区间运行的要求,与未来目标平稳衔接,有利于实现可持续健康发展”,我们认为,2022年后,随着疫情影响逐渐消退,中国经济实际增长率可能会进一步从6%下降到4%左右。投资者应该充分意识到这一点。

投资启示:

经济增长目标的改变,意味着未来中国经济将由政府和投资拉动,现量规模扩张的时代一去不复返。相应的循环产品行业将很难有很大的业绩机会。

重大变化2:宏观政策从去年的“积极有为”回归到“持续、稳定、可持续”,疫情刺激政策将顺利退出。

报告指出,“今年要保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性,促进经济运行在合理范围内。在区间控制的基础上,加强方向控制、摄像机控制和精确控制。宏观经济政策应继续救助市场主体,保持必要的支持,不急转弯,根据形势变化及时调整和改善,进一步巩固基本经济板块。”

在财政政策方面,下降的总赤字率为0.4个百分点,抗疫特效药国债不再发放。财政政策总体边际紧缩,但总体向下调整幅度不大。建立规范的财政资金引导机制,扩大引导范围,引导2.8万亿元中央财政资金

达机制、规模明显大于去年,为市县基层惠企利民提供更加及时有力的财力支持。后续财政政策调控和扶持会更加精准,一方面是因为疫情,经济恢复仍存在结构性问题,另一方面也显示财政政策增效提质的方向。

  货币政策方面,从降成本回归到常态,着眼于稳杠杆、防风险,要求“保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。”同时继续扩大普惠金融的力度,引导资金更多流向小微企业、个体户和新型农业经营主体,定向支持受仍受疫情影响的行业,部分行业的实际贷款利率可能进一步降低。

  对于投资的启示:

  疫情刺激政策退出,相应利率趋势预期已经发生改变,对于高估值的白马龙头而言,估值有望回落。

  重大变化三:创新驱动战略上升为国家核心发展战略,科研投入出现井喷。

  实施创新驱动战略,根本目的是为了经济发展的提质增效,在国际产业竞争中占据有利地位。报告指出,在十四五期间:坚持创新驱动发展,加快发展现代产业体系。坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。

  其中,在具体的创新措施上,中国未来将从四个方面发力:其一,是国家实验室建设将加速。“加快构建以国家实验室为引领的战略科技力量,打好关键核心技术攻坚战”。其二,是科研经费高增长。报告明确了全社会科研经费投入年均增长的具体指标,要在7%以上。这是一个远高于GDP增速的目标,也是高于“十三五”时期实际科研经费投入增速的目标。其三,国家将大力推动基础研究的深入开展,中央本级基础研究支出将增长10.6%,落实扩大经费使用自主权政策,完善项目评审和人才评价机制,切实减轻科研人员不合理负担,使他们能够沉下心来致力科学探索,以“十年磨一剑”精神在关键核心领域实现重大突破。其四,将对企业的研发投入进行大力扶持,“延续执行企业研发费用加计扣除75%政策,将制造业企业加计扣除比例提高到100%,用税收优惠机制激励企业加大研发投入,着力推动企业以创新引领发展。”

  对于投资的启示:

  这标志着中国真正开启了科研大投入的时期。三类标的值得重视,一是研发投入较大的制造业公司,研发费用加计扣除比例提升将进一步增厚其利润;二类是能够满足科研领域呈现井喷式市场需求的标的,如研究器材、耗材领域的龙头企业,值得空前重视,将有望享受股价戴维斯双击的待遇;三是科技领域进入到产业上行周期的行业龙头,包括半导体、芯片、智能化等领域的龙头科技公司。

  重大变化四:深入贯彻落实绿色发展理念。

  报告指出,未来要“推动绿色发展,促进人与自然和谐共生”。坚持绿水青山就是金山银山理念,加强山水林田湖草系统治理,加快推进重要生态屏障建设,构建以国家公园为主体的自然保护地体系,森林覆盖率达到24.1%。持续改善环境质量,基本消除重污染天气和城市黑臭水体。落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标。加快发展方式绿色转型,协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护,单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。继续加大生态环境治理力度。强化大气污染综合治理和联防联控,加强细颗粒物和臭氧协同控制,北方地区清洁取暖率达到70%。整治入河入海排污口和城市黑臭水体,提高城镇生活污水收集和园区工业废水处置能力,严格土壤污染源头防控,加强农业面源污染治理。继续严禁洋垃圾入境。有序推进城镇生活垃圾分类。推动快递包装绿色转型。加强危险废物医疗废物收集处理。研究制定生态保护补偿条例。落实长江十年禁渔,实施生物多样性保护重大工程,持续开展大规模国土绿化行动,推进生态系统保护和修复,让我们生活的家园拥有更多碧水蓝天。

  扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源,在确保安全的前提下积极有序发展核电。扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围,促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用,培育壮大节能环保产业。加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策,设立碳减排支持工具。中国作为地球村的一员,将以实际行动为全球应对气候变化作出应有贡献。

  对于投资的启示:

  绿色发展理念将使得相应领域的需求井喷,重点关注新能源、环保领域、传统产业不受新一轮供给侧去产能影响的龙头标的。

  重大变化五:注册制稳步推进,退市将成常态化。

  工作报告中已经连续三年提到注册制。其中,2020年的表述是“改革创业板并试点注册制,发展多层次资本市场”,而2021年的说法则是“稳步推进注册制,完善常态化退市机制”,并没有直接提到注册制在主板全面推开。因此,2021年可能不会全面开展注册制,而会侧重于完善现有的注册制试点,并完善常态化的退市机制。

  对于投资的启示:

  注册制在2021年全面推广的可能性不大,但是退市常态化将加快推进,需要避开缺乏基本面支撑的企业。

  投资策略:

  重点关注科技创新、绿色环保领域龙头公司。科研经费大增长的赛道中,可以关注实验室耗材、器械龙头阿拉丁、莱伯泰科等。科技创新赛道中,关注当前回调较多,但是未来增长依然强劲的半导体领域龙头韦尔股份、斯达半导、新洁能、思瑞浦、晶方科技、兆易创新等。绿色环保领域,可以关注瀚蓝环境等。

  风险提示:政策落地不及预期、相关公司业绩增长不及预期

(冰眼观市)

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